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美女网站视频免费都是黄 绝味食物(603517):短期盈利承压 静待改善 行稳致远

发布日期:2022-05-09 16:06    点击次数:153

营收隆重增长,盈利才调阶段性承压

21年营收/归母/扣非净利65.5/9.8/7.2亿,同比+24.1%/+39.9%/+5.9%;21Q4营收/归母/扣非净利17.0/0.2/-2.1亿,同比+22.4%/-90.7%/转亏,21年营收隆重增长,但老本压力/21Q4大幅度门店补贴等致21年归母净利略低于上次预期(11.9亿),扣非净利率同比-1.9pct。22Q1营收/归母/扣非净利16.9/0.9/0.8亿,同比+12.1%/-62.2%/-64.7%,扣非净利率同比减10.6pct至4.9%,系疫情影响及老本上行、用度投放加多。预测22年,看好公司收拢变革契机逆势加速开店节拍、加速份额占领,有序鼓动美食生态打造。量度22-24年EPS1.74/2.17/2.55元,参考可比22年平均PE30x(Wind一致预期),公司21-23年净利CAGR(24%)高于可比均值(18%),赐与溢价,赐与22年34xPE, 久久精品一品道久久精品观点价59.16元,“买入”。

21年鸭脖主业收入隆重增长,供应链援手第二增长弧线加速大开21年鲜货/包装居品/加盟商处治/其他主营营收56.1/1.4/0.7/5.4亿,同比+15%/+230%/-1%/+212%。21年末门店数增至13714家,较20年末净增1315家,对应单店鲜货营收40.9万(同比+3.5%,为19年的91%),供应链对外赋能+协同采购助力其它主营同比高增。22Q1鲜货/包装居品/加盟商处治/其他主营营收同比+3%/-20%/+43%/+251%,久久国产夫妻视频预测2022,咱们看好公司积极调节开店政策(向下沉市集/社区及沿街店歪斜),开店合适提速,并有序鼓动美食生态打造。分区域,21年西南/西北/华中/华南/华东/华北区域收入同比+20.0%/-42.3%/+34.0%/+33.9%/+12.0%/+15.7%。

老本上行/门店补贴解救力度较大导致利润率阶段性承压21年毛利率同比-1.8pct至31.7%,主因司帐准则调节/老本上行,其中鲜货/包装居品/加盟商处治/其他主商业务毛利率同比+0.9/-5.6/-1.2/-4.8pct。

21年销售用度率同比+1.9pct至8.0%,系市集用度及职工薪酬加多(其中21Q4同比+13.5pct,因门店补贴幅度较大);21年处治用度率同比+0.1pct至6.4%,系股份支付及职工薪酬加多;21年扣非净利率同比-1.9pct至11.0%。22Q1毛利率同比-4.2pct至30.3%,系原料老本上行、疫情影响限制效应,销售/处治用度率同比+7.3/+0.8pct至14.0%/6.5%,系市集用度及职工薪酬加多,最终扣非净利率同比-10.6pct至4.9%。

短期承压,期待改善,督察“买入”评级

谈判疫情影响及老本阶段性承压,下调盈利预测,量度22-23年EPS1.74/2.17元(上次2.14/2.71元),引入24年EPS2.55元,赐与22年34xPE,观点价59.16元(上次85.60元),督察“买入”评级。

风险教导:老本波动、竞争加重、食物安全、门店彭胀速率不足预期美女网站视频免费都是黄。